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2018年美元、人民币该怎么走?_山东卓创资讯

2020/10/6 23:43:42 世界货币有哪些 20 ℃

     说到2017年人民币汇率走势,美元指数是绕不开的话题。与传统盯住篮子汇率制度不同,当前人民币汇率形成机制同时参考了收盘价和篮子货币,不仅要化解美元指数上涨的冲击,还要承担境内外汇市场供求失衡的压力。这导致人民币汇率与美元指数之间的关系存在一定的非对称性,并不是简单的此消彼长关系。

  2017年美元、人民币走势回顾

  2017年,人民币兑美元汇率经历了高位盘整到单边升值的转变,扭转了过去三年逐年渐进加深的贬值趋势,央行对于人民币汇率预期管理的能力,以及市场沟通水平都有明显提升。回首这一整年,尽管中途人民币偶有小幅回调阶段,但整个趋势无疑是稳步上升的。

  今年上半年,美元指数震荡下行,人民币兑美元稳中有升。山东卓创资讯其中,今年4月份,人民币收盘价和中间价的偏离幅度有所加大,在美元指数相对偏弱的环境下,收盘价仍处于一个贬值方向。5月26日,央行表示将在中间价定价机制中引入逆周期因子,以适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的羊群效应,扭转了人民币的贬值预期。人民币兑美元从6.9水平附近开始一路升值,在今年“8·11汇改”两周年之际,人民币正好经历了一轮完整的贬值与升值行情,从“6.66”重回“6.66”。

  人民币正努力打破“美元霸权”

  虽然从去年年底至今,美联储已经加息四次,给人民币造成了贬值压力。不过,在“守住不发生系统性金融风险的底线”的前提下,人民币国际化正在一步步推进。这从以下几件标志性事件就可以看出。

  首先,今年6月13日,欧洲央行突然宣布:增持价值5亿欧元的人民币作为外汇储备,这是欧洲央行首次持有人民币外汇储备,而今年10月央行发布的2017年人民币国际化报告称,截至2017年上半年,除了欧洲央行之外,新加坡、俄罗斯等60个多个国家和地区将人民币纳入外汇储备。

  此外,对于人民币,单一的石油美元限制了国际化的发展空间。上世纪70年代,“石油美元”体系形成之后,全球的石油期货和现货交易,均是以美元计价,这也稳固了美元的霸权地位。

  而目前,人民币正在努力打破这一局面,12月2日,中国证监会副主席方星海在第十三届中国深圳)国际期货大会上表示,把原油期货作为我国期货市场全面对外开放的起点,做好原油期货上市工作,目前,筹备多年的原油期货已经迈入上市前最后冲刺阶段。

  人民币原油期货的上市,有助于中国争夺国际油价定价权,增强国际竞争力。

  目前,出于地缘政治、分散风险等因素的考虑,一些产油国也在极力摆脱对石油美元的依赖。比如伊朗就推出政策,力主用欧元结算;而俄罗斯、委内瑞拉,伊朗、安哥拉、尼日利亚等大大小小的产油国,已经开始使用人民币结算。

  而在产油国中,沙特阿拉伯的态度极其重要,因为,“石油美元”的体系,正式在沙特带领下形成的。2016年,中国日均进口838.2万桶原油,相当于世界第一产油大国沙特日产量(1023万桶)的八成以上。面对巨大的中国市场,沙特是否会对人民币点头,全球都拭目以待。

  2018年美元、人民币该何去何从?

  美元

  美元在2018年的命运可能并不取决于美联储对美国利率所采取的举措,而在于其他央行的做法。

  外界普遍预计,美联储将于2018年继续收紧货币政策,尽管速度将是渐进的,但通常情况下,较高的利率对本国货币是有利的。但由于全球其他地区的经济也开始复苏,其他央行可能也会收紧货币政策,或暗示加息正在进行中,若果真如此,这可能最终推高这些货币兑美元的汇率。

  摩根士利丹

  因全球经济增长将超过美联储加息带来的任何提振,美元受到6年疲弱的威胁。因经济增长势头强劲,投资者应该做空美元兑新兴市场货币和欧元。美元在今年1月已经触顶,很可能会在未来6年里看到美元走弱的趋势,美元的主要推动力不是利率预期,而是全球经济的表现,以及全球对融资的需求。

  大摩预计,2018年美元势必会走软,主要归因于全球经济增长以及美联储对加息的谨慎态度。全球经济增长往往与美元走势负相关,因此,随着经济增速加快,美元会走软,全球经济增长变得越强,美元就会越疲软,

  花旗

  减税措施对于美元的影响可能是有限的,而美元的表现可能受到美联储收紧政策的轨迹的限制。

  花旗预计,美联储也不太可能成为美元的“救星”。在花旗看来,美联储将持续加息的预期是“不可持续”的。由于美国通胀依然表现低迷,同时美国联邦公开市场委员会的人员组成也将发生巨大变化,这两大因素预计将阻碍美联储更加激进地加息。

  高盛

  高盛预期美联储将在2018年升息4次。不过该行强调,这并不一定意味着美元将会走强。在此前的加息周期中,如2004年中期至2006年中期,美元贸易加权下滑近7%。

  高盛认为,美元面临的最大风险是美国激进的贸易和外交政策。
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  不同声音:美银美林、法巴等看好美元反弹

  不过,也有少数机构认为美元在2018年有望“苦尽甘来”,这其中包括美银美林、法国巴黎银行等。

  美银美林

  市场共识似乎是税收改革不会有多大影响,这与我们在最近的客户会议上的调查数据和反馈意见一致。相反,我们一直认为美国税改是一件大事,这将在2018年初对美元构成支持。减税政策对美元的提振将会有三种形式。出于税收的原因,公司将会受鼓励把海外资金汇回海外,其中一些资金将被转换成美元用于资本支出。减税措施可能会在未来两年将美国GDP(国内生产总值)年增长率提高0.3至0.4个百分点。这可能会迫使美联储比预期更快地提高利率。

  法国巴黎银行

  法国巴黎银行外汇投资北美地区主管Daniel Katzive指出因美元从2014年到2016年上涨,与大多数G10货币,尤其是那些收益率较低的货币,比如瑞典克朗和挪威克朗相比,美元依旧比较昂贵。Katzive也预计,美元会出现上涨,不过这可能仅在2018年中期才会出现。对于美元后市前景,市场情绪的钟摆已经从高期望值、极端看涨,转为低期望值、极端看空,这可能会让美元在2018年的处境比2017年好得多。

  高级市场分析师Matt Weller表示:即便美国经济在2018年没有展现加速的迹象,但鉴于已经出现了失衡的头寸,美元空头可能也难以进一步推低汇率,尤其是兑那些投机者积累了大量多头仓位的货币,包括欧元、澳元和加元。毫无疑问,要买入美元,需要对其在信心方面有跃升,但正如经验丰富的逆向交易者所知道的那样,在刚开始时感觉最糟糕的头寸往往最终会得到最好的结果。毕竟,黎明前的夜晚总是最黑暗的。

  大摩:2018年底美元兑人民币将达

  摩根士丹利发表报告称,过去一个月人民币兑一篮子货币表现持平,基本上在6.58-6.64兑一美元间上落,反映对人民币预期稳定。

  同时大摩认为,人行对人民币会维稳,将人民币兑美元作为外贸权重功能,因此其外币研究组估计一美元兑人民币在2018年底将达6.7算,即明年美元相对人民币有约2.5%升值。

  花旗银行:美元兑人民币可能升至

  花旗银行预估未来6~12个月,美元兑人民币可能升至6.85,隐含约1.2%的贬值幅度。

  渣打银行:无大幅贬值

  渣打银行认为:美国经济并没有强势复苏,美元在近期和中期内将维持强势货币态势的观点并不可靠。并且,当前美国经济在经历了7年的持续扩张之后,已经接近下滑周期。因此,担忧人民币汇率大幅度贬值并不必要。

  中国银行:在6.55元至6.65元区间波动

  一、我国货币政策将继续保持中性偏紧,下半年可能加息一次,市场利率走高,中美无风险利差保持在安全边界上。

  二、企业尤其是上市公司对于开展外汇套期保值业务的意识在不断增加。目前A股有超过110家企业发布公告称:已经开展外汇套期保值业务并制定相关公司规定与章程。

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